Sentimen MSCI Menekan Fiskal Indonesia di Jakarta

Jakarta — Gejolak pasar keuangan terkait sentimen Morgan Stanley Capital International (MSCI) berisiko memperbesar beban Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (APBN) 2026 pada 17 Oktober 2026. Pelemahan rupiah, kenaikan imbal hasil Surat Berharga Negara (SBN), dan harga minyak yang tinggi menjadi sumber tekanan terhadap defisit fiskal.

Kepala Ekonom Maybank Indonesia Juniman mengatakan tekanan di pasar saham dapat merembet ke pasar valuta asing dan obligasi. Kondisi itu berpotensi meningkatkan beban anggaran pemerintah, sementara defisit dapat semakin mendekati batas 3% dari produk domestik bruto (PDB).

Tekanan nilai tukar menjadi salah satu risiko utama. Rupiah menembus Rp 18.000 per dolar Amerika Serikat, lebih lemah daripada asumsi APBN 2026 sebesar Rp 16.500 per dolar Amerika Serikat. Setiap pelemahan Rp 100 per dolar Amerika Serikat berpotensi menambah defisit hampir Rp 900 miliar. Dengan rupiah bertahan di Rp 18.000, selisih terhadap asumsi APBN mencapai Rp 1.500 dan berpotensi menambah tekanan defisit sekitar Rp 13,5 triliun.

Biaya pembiayaan juga meningkat karena imbal hasil obligasi pemerintah tenor 10 tahun berada di atas 7,3%, sedangkan asumsi dalam APBN sekitar 6,9%. Setiap kenaikan imbal hasil SBN sebesar 10 basis poin diperkirakan menambah beban anggaran sekitar Rp 1,8 triliun hingga Rp 2 triliun.

Harga minyak dunia berada di kisaran US$ 100 per barel, melampaui asumsi APBN sekitar US$ 70 per barel. Setiap kenaikan harga minyak sebesar US$ 1 per barel berpotensi menambah tekanan terhadap defisit sekitar Rp 6 triliun hingga Rp 7 triliun.

Tekanan pasar menguji ruang fiskal pemerintah

Risiko tersebut penting bagi pembaca nasional karena perubahan nilai tukar, biaya utang, dan harga energi dapat memengaruhi ruang pemerintah dalam mengelola anggaran. Tekanan yang berlangsung bersamaan dapat memperbesar kebutuhan pembiayaan dan menyulitkan pengendalian defisit.

Juniman menilai gejolak yang berkaitan dengan pengumuman MSCI berawal dari persoalan kepercayaan investor global terhadap pasar keuangan Indonesia. Sentimen itu mendorong arus modal keluar dan menekan rupiah serta pasar SBN.

Tanpa pengendalian belanja yang memadai, defisit APBN berpotensi menembus 3% terhadap PDB. Laporan yang tersedia tidak menyebutkan langkah lanjutan pemerintah secara spesifik.

Sumber

• Kontan Insight — laporan analisis ekonomi
• kabarbursa.com
• demokratis.co.id